【DOM-024】やりたい放題 10

　　半夏投资官方微信公众号当天发布李蓓著作《逃离火场后，勿再行复返》。

　　李蓓在著作中称，我从客岁四季度运行捏续提醒小微盘的风险，提议捏有小盘量化的投资东说念主和互助方把小盘指增和全市集选股换成300指增，提议跟我疏浚的量化同业改发大盘指增。不单是是因为看到了拥堵，看到了踩踏的可能性，更首要的是：从两到三年的维度，小微盘捏续逾额融会背后的经济环境，轨制环境和供需说合，将会发生中始终而深入的逆转。这轮小微盘踩踏得以截至的拐点，是2月8号，玄机资金大幅买入中证2000ETF，单日高达70亿，给火场中牵累的同道们，开辟了一条逃生通说念。而最近几天，玄机资金完成救灾职业后，还是在捏续撤回。

　　李蓓指出：火宅逃生中，容易出现的一种悲催是：原来还是逃出来了，舍不得火场里的财物，重返火场试图救济一部分，然后送了命。

　　是以，李蓓提议：已逃出火场，勿再行复返。

　　以下为著作确定：

　　火宅逃生中，容易出现的一种悲催是：

　　原来还是逃出来了，舍不得火场里的财物，重返火场试图救济一部分，然后送了命。

　　粗率baidu一下，这么的案例比比王人是

　　是以火宅逃生，有一条首要原则：

　　已逃出火场，勿再行复返。

　　本年的市集里，小微盘是最大的火场，这个火场还是下葬了一些东说念主。大部分东说念主受了一些伤，节前逃出来了。

　　可是把柄近期的业内疏浚，包括看一些处罚东说念主显露的捏仓，不少东说念主又复返火场了，想抢记忆一些财物（逾额）。

　　最近市集关于小微盘的讨论，网络在格调偏离，因子显露，同业踩踏，GJD侵扰上头。

　　我从客岁四季度运行捏续提醒小微盘的风险，提议捏有小盘量化的投资东说念主和互助方把小盘指增和全市集选股换成300指增，提议跟我疏浚的量化同业改发大盘指增。不单是是因为看到了拥堵，看到了踩踏的可能性，更首要的是：

　　从两到三年的维度，小微盘捏续逾额融会背后的经济环境，轨制环境和供需说合，将会发生中始终而深入的逆转。

　　咱们将小微盘界说为中证2000及更低市值的股票。

　　从估值来看，中证2000最新市盈率54倍，是沪深300的5倍，中证500的约3倍。从盈利武艺来看，ROE仅4%，是中证500的60%，是沪深300的40%。更小的wind微盘股指数，所有利润无为为负，没法讨论估值和盈利武艺。

　　以一般价值投资的圭臬，小微盘股票又小又贵又垃圾。它们莫得始终投资价值，惟一短期来回价值和壳资源期权价值。翻译一下，即是辞别适行为始终投资的载体，但适互助为割韭菜的器具。

　　是以这类股票主要参与者，除了散户，主如果游资和量化基金。主不雅基金基本不参与。

　　在以前几年，小微盘的亮丽融会。收获于几点：

　　1，上市公司列队多，壳资源的价值上涨。

　　2，退市力度小，壳资源的期权属性强，向下风险小。

　　3，监管以前几年对游资主宰行动的打击强度，较之前几年有所下落（2018年前后，游资被平直封账户是无为发生的）。

　　4，量化基金（含中性，多头，指增，DMA，公募量化）限制的快速延迟。从几年前的1-2000亿限制，到客岁年底的1-2万亿，几年时间增长了10倍。

　　5，经济捏续走弱，利率捏续下行的宏不雅环境。

　　以上这些在改日一段时间都会发生变化。

　　1，把柄新任村长的也曾公开采言的监管念念路，面前业内提议的监管办法，以及最近网络公布的一系列案件查处成果来看：改日更严厉的打击市集主宰（包括大鼓动，游资和量化的十分来回行动），打击财务作秀，加大退市力度是后续的办法。

　　这意味着：

　　1，因为财务作秀和市集主宰，被处罚被打击的案例会变多，小微盘当然是此类案例的重灾地。

　　2，退市的比例会上涨，小微盘当然亦然退市的重灾地。

　　3，因为十分来回和市集主宰的打击，游资的动作会料理，乱炒小股票的力度和强度会下落。

　　4，至于量化。当今世界讨论的无非是赎回是会多如故会少，应该不会有东说念主合计：量化行为一个全体，在改日一年限制还能链接能彰着扩张吧？

　　5，面前经济和利率还是从捏续下滑，变为底部颠簸。就算2个季度内起不来，2年内笃信能起来吧。

　　这轮小微盘踩踏得以截至的拐点，是2月8号，玄机资金大幅买入中证2000ETF，单日高达70亿，给火场中牵累的同道们，开辟了一条逃生通说念。而最近几天，玄机资金完成救灾职业后，还是在捏续撤回。

　　从ETF净申购看，中证2000，1000和500都在撤，惟一300没动。

　　玄机资金还是在捏续撤回，但还是逃离火场的同道们，却在不竭复返火场，并在最新几天兴盛于从火场捞记忆了一些财物（逾额）。

　　追忆2021年，在中概股的第一波大幅退换中，Bill Hwang因为高杠杆爆仓后，也有好多东说念主冲进去捡了带血筹码。其时短期后，说合股票真实也发生了较大幅度的反弹。可自后呢？

　　这波，某些DMA就简略Bill Hwang，因为高杠杆领先结果了，不少同道冲进去捡了它们的尸体。改日呢？

　　请重温火宅逃生首要原则：

　　还是逃出火场【DOM-024】やりたい放題 10，切勿再行复返。